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光大证券:小天鹅A(000418)2018年三季报点评:短期经营压力犹存 集团协同有望二次腾飞



    点评:
    行业周期+公司经营周期,单季内销收入增长承压。
    分地域看:(1)外销:公司Q3 出口收入保持同比两位数增长,增速环比基本持平;(2)内销:一方面随着2018Q3 地产滞后效应显现,行业需求走弱,根据奥维推总数据,2018Q3 洗衣机行业销售额同比-2.8%,放缓趋势显着。另一方面,公司今年以来对产品结构的调整导致的短期阵痛还在继续,增速弱于行业,预计为同比两位数下滑;(3)原材料业务方面,由于今年原材料价格波动较去年小,公司材料销售业务收入也有所下滑,拖累整体收入表现。
    分量价看:产品结构升级战略带动下,公司终端产品均价提升显着。根据中怡康统计,2018Q3 小天鹅/美的洗衣机ASP 分别同比+23%/17%,领先行业。实际内销出厂价预计同比+10%左右。
    原材料业务拖累毛利,所得税率下降带来利润增长。
    公司Q3 毛利同比-0.3%,主要系部分原材料价格小幅上涨拖累了原材料业务毛利,实际主业毛利预计取得小幅上涨。销售/管理费用率分别同比+1.0/1.3pct。销售费用率的提升主要由于Q3 集中推出新品,产品推广费用有所上涨,管理费用率的增长主要系公司产品登高带来的研发费用提升(Q3 研发费用同比+51%)。出于稳健性考虑,公司今年以来将理财产品逐步转变为结构性存款,因核算科目不同,故将财务费用需和投资收益结合考察,单季投资收益-财务费用出现较大增长,主要系汇兑收益导致。
    公司单季所得税率为12.3%,同比-3.1pct,主要由于(1)由于美的换股小天鹅事项的相关审计需求,公司18Q3 进行了研发费用抵税(以往一般在Q4 统一进行)。(2)按照《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》,税前扣除比例从50%提高到75%。所得税率的降低带动公司单季度利润实现高个位数增长。
    现金流波动系产业链上下游支持,整体资产依旧优质
    公司Q1~Q3 经营活动净现金流同比-59%,波动较大,主要系公司自身流动性充足,弱市环境下适当加大对产业链上下游资金支持,而由于放宽下游经销商的打款节奏,Q3 预收账款出现波动,同比-23%。公司Q3 其他流动负债同比+8.8%,与收入增速基本匹配,费用确认充分;账面自有现金资产达103亿元(货币资金+其他流动资产-有息负债+净应收账款/票据),资产质量依旧优质。
    高端产品发力+线上重回第一,Q4增速业绩有望环比改善
    公司受制行业周期和自身经营周期,Q3 单季度表现欠佳。但季度内环比改善趋势显着。一方面,公司高端产品增速领先,根据奥维云网统计,18Q3 比弗利品牌零售额市场占比已达3.5%,较2018H1 1.5%占比水平提升显着。另一方面,随着中低端产品线的恢复,公司在线上平台销量份额重新步入增长轨道。随着经营周期逐步底部反转,预计18Q4 业绩增速出现环比改善。
    产品力+效率提升带来小天鹅高速增长的五年,集团层面协同带来全新增长引擎
    过去五年,公司紧扣产品力和运营效率的提升,迅速提升市场份额,和海尔在洗衣机市场实现双寡头格局。并实现收入、利润率、周转率、ROE 等高速增长。但随着前一轮改革驱动力逐步遇到瓶颈,公司下一轮的增长引擎势必来自高端产品力和品类协同零售力。对于小天鹅来讲,过往事业部单打独斗的模式已捉襟见肘,更好发挥与美的集团的协同能力,实现资源统一调配,提升高端产品力与多品类协同是小天鹅再次腾飞的关键因素。 
    投资建议
    由于美的公司的换股吸并方案,公司近期关注度较高。从短期业绩来看, 公司18Q3 收入利润增速依旧存压,但随着公司对产品战略的逐步调整,预计18Q4 业绩增速环比改善。结合重组方案,刨除实施方式,公司与美的集团的协同有望带来新一轮的产品提升+管理升级红利,具备重大战略意义。维持预测公司2018~2020 年EPS 为2.85/3.38/3.98 元,对应PE15/13/11 倍。公司自有现金达到103 亿元,市值仅为272 亿,在市场对稳增长、高确定性的资产配置需求上升的背景下,公司资产安全边际高,配置价值依旧存在,维持"买入"评级。 
    风险提示:
    需求大幅下滑,原材料成本上升,汇率波动,中美贸易摩擦加剧。

中国证券网:金贵银业(002716)更正高送转预案为10转10派1元




  中国证券网讯(记者 骆民)金贵银业7日晚间发布关于2017年度利润分配及资本公积金转增股本预案预披露的补充更正公告。公司控股股东、实际控制人曹永贵提议2017年度利润分配及资本公积转增股本预案为:以截至2017年12月31日公司总股本564,987,172股为基数,向全体股东每10股派发现金股利1.00元(含税);同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

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莫尼塔(北京)投资发展有限公司:医药健康行业周报:科伦药业产业布局深度点评


    核心提示科伦制药近年来发展迅猛,前期的布局及研发投入正稳步为其提供可持续增长动力。科伦药业的三大支柱产业-专科制剂,大输液和抗生素,在2018年全面向好,预计将实现净利10-15亿元。未来随着大量高端仿制药及创新药陆续获批上市,预计未来三年业绩复合增速在30%左右。
    报告摘要l科伦药业深度点评:厚积薄发,蛰伏始迎春科伦药业在专科制剂领域布局清晰。已获批上市的仿制药品种将快速打开市场,重磅品种科瑞舒、多特、多蒙捷已开始贡献利润,三大品种未来三年有望贡献收入超20亿。已通过一致性评价产品草酸艾司西酞普兰占得市场先机,预计将占有30%以上市场份额,其他进入审批程序的10个品种,有望实现前三家上市。
    科伦药业2018年上半年输液制剂产品销量为22.69亿瓶/袋,较去年同期增长了1.26亿瓶/袋,销售收入达47.02亿元,同比增长48.25%。预计到2019年,公司大输液板块收入将超过100亿元。
    科伦药业的川宁抗生素项目2018年开始转亏为盈,由于环保压力导致的小型企业出局会给其带来价格利好,公司未来随着项目满产和工艺改进,其生产成本还有下行空间,预计2018年贡献利润7-8亿元l一周行业新闻10月10日,中国政府网宣布将17种抗癌药纳入国家基本医疗保险药品目录,包括12个实体肿瘤药和5个血液肿瘤药,均为参保人员需求迫切的肿瘤治疗药品,涉及非小细胞肺癌、肾癌、结直肠癌、黑色素瘤、淋巴瘤等多个癌种。这17种谈判药品与平均零售价相比,最高降幅71%,平均降幅达56.7%。
    l一周公司公告FDA发布进口禁令,停止华海公司川南生产基地生产的所有原料药以及使用公司川南生产基地生产的原料药制成的制剂产品出口至美国。
    普利制药阿奇霉素注册获批,华兰生物重组抗RANKL和CTLA-4全人源单克隆抗体注射液临床获批,珍宝岛AKT激酶抑制剂临床获批,恒瑞厄贝沙坦通过一致性评价,信立泰S086临床获批,正大天晴硼替佐米注册获批。

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证券时报网:盘后点评:今日30只股长线走稳 站上年线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午收盘,上证综指2733.83点,收于年线之下,涨跌幅1.310%,A股总成交额为2549.32亿元。到目前为止今日有30只A股价格突破了年线,其中乖离率较大的个股有新疆浩源、科伦药业、华兰生物等,乖离率分别为8.12%、5.35%、4.03%;普洛药业、新奥股份、报喜鸟等个股乖离率小,刚刚站上年线。3
    8月21日突破年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002700新疆浩源10.009.129.3610.128.12
    002422科伦药业5.770.9926.1027.505.35
    002007华兰生物5.101.7229.7030.904.03
    600529山东药玻6.341.0115.3315.933.91
    603883老 百 姓5.830.4963.5665.673.32
    601186中国铁建5.840.8110.5710.872.86
    603707健友股份3.100.6322.6523.252.64
    600329中新药业2.761.0516.7717.152.27
    002235安妮股份3.728.777.657.802.01
    300595欧普康视6.021.7633.0033.651.97
    603369今 世 缘3.680.8817.4117.751.94
    603679华体科技4.882.3924.6825.131.83
    300476胜宏科技5.861.8914.5614.821.79
    002234民和股份2.292.6812.7212.931.67
    002821凯 莱 英6.052.2768.8269.961.65
    603517绝味食品8.511.8938.8839.381.28
    002254泰和新材1.891.1112.2112.371.27
    603393新天然气2.572.5436.2136.651.22
    000429粤高速A3.061.067.667.751.18
    600519贵州茅台4.140.42663.73671.491.17
    002761多 喜 爱1.200.9920.8821.121.17
    002851麦格米特3.040.7426.2026.481.09
    000516国际医学2.320.465.235.291.06
    200152山 航 B1.03-12.6812.800.98
    002747埃 斯 顿1.770.7912.5112.620.87
    000628高新发展2.632.088.898.960.76
    002013中航机电2.340.557.427.450.37
    002154报 喜 鸟1.190.573.393.400.31
    600803新奥股份0.630.7512.8212.830.09
    000739普洛药业0.300.576.756.750.02

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华融证券:华融证券机械行业周报


    机械板块表现强于大盘
    本期机械板块上涨1.11%,跑赢沪深300的-2.58%,行业表现位于中信29个一级行业的中上游。子板块涨跌互现,起重运输设备板块涨幅居前,锅炉设备板块跌幅较大。主题行业方面也涨跌互现,芯片国产化主题涨幅较大,核能核电主题跌幅较大。本期机械板块市盈率为61.13,相对沪深300的估值为4.35倍,市净率为2.90倍,相对于沪深300的估值为1.77倍。机械板块中涨幅较大的有江南嘉捷(+58.59%)、艾迪精密(+17.21%)、大西洋(+14.43%)、恒立液压(+10.19%)和星云股份(+8.48%);板块中跌幅较大的有泰嘉股份(-14.46%)、科森科技(-10.89%)、英维克(-10.71%)、海天精工(-10.18%)和杭锅股份(-9.39%)。
    行业及公司新闻
    2017年1-10月份全国规模以上工业企业利润增长23.3%
    中国11月官方制造业PMI51.8,环比升0.2个百分点
    2020年中国高铁将达3万公里铁总负债已达4.8万亿
    中国时速600公里高铁或诞生发改委发布制造业三年行动计划
    第四代核电快堆核主管道及裤形三通在河北研制成功
    民航局:引进无人机物流项目时要统筹空域地面资源
    投资策略
    上市公司三季度业绩超预期,三季度淡季不淡,板块内公司业绩普遍增长,业绩好于预期,盈利能力稳中有升;下游设备周期处于扩张期,整体需求状况具备较强韧性,建议重点关注工程机械、轨交装备、3C自动化、锂电设备、国企改革等相关度高的投资机会。2017年前三季度工程机械销量增速继续保持高速增长,超出市场预期;具备自主知识产权的“复兴号”上线运行,铁总改革进一步深化,中车启动250公里标动研发,铁总启动75列“复兴号”招标,建议关注国产零部件企业;锂电产能持续高速扩张,上游设备需求旺盛,建议关注锂电设备龙头企业;前三季度工业机器人销量增长70%,龙头公司业绩好于预期。维持行业“中性”评级。
    风险提示
    1、投资增速加速放缓;2、市场剧烈波动;3、改革实效低于预期。

证券时报网:269股跌破增发价 90只市盈率低于20倍


    跌破增发价的定增股一度被认为是市场的另一个价值洼地,不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票,而且不受定向增发锁定期限(多为12个月内,大股东认购部分为36个月)限制。
    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至10月19日,近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共313家,其中股价跌破定增发行价的有269家,占比约85.94%。这269家公司中,主板118家,中小板93家,创业板58家。
    最新收盘价与增发价相比较,246只个股折价率超过10%,212只折价更是超过20%。其中折价幅度排名居前的分别是天神娱乐折价78.28%;兴源环境折价75.20%;康尼机电折价73.87%。
    从估值来看,145只定增破发个股动态市盈率低于30倍,其中90只市盈率更是在20倍以下。市盈率最低的沙隆达A,仅5.02倍。(数据宝)
    近一年以来部分跌破定增价格股票一览
    代码简称实施日期增发价(元)最新收盘价(元)折价率(%)市盈率(倍)
    002354天神娱乐2017.12.1123.215.03-78.2811.30
    300266兴源环境2017.11.1621.293.51-75.2021.59
    603111康尼机电2017.12.0614.863.84-73.87-
    600682南京新百2018.08.1433.028.75-73.50-
    300364中文在线2018.03.2815.984.89-69.3636.19
    300100双林股份2018.07.2724.987.69-69.2219.65
    002642荣 之 联2017.11.2920.816.69-67.85799.65
    300089文化长城2018.04.1114.934.85-67.5223.57
    002544杰赛科技2017.12.0730.219.94-66.8373.56
    600595中孚实业2018.02.075.691.90-66.61-
    603111康尼机电2018.02.2811.403.84-65.94-
    603169兰石重装2017.12.1811.734.10-65.05-
    002094青岛金王2018.04.2023.204.83-64.4113.08
    002654万润科技2018.01.1210.933.92-63.8517.56
    002292奥飞娱乐2018.01.0513.945.11-63.3433.68
    002308威创股份2017.10.2613.605.00-63.0423.69
    002343慈文传媒2017.12.0737.6610.24-61.6412.60
    002363隆基机械2017.11.2911.474.42-61.3217.99
    002787华源控股2018.07.0416.466.38-61.2424.63
    000716黑 芝 麻2018.01.166.882.63-61.0056.05
    002005德豪润达2017.11.035.432.12-60.9693.04
    300334津膜科技2018.01.1515.416.09-60.48186.90
    300490华自科技2017.11.2723.369.33-59.9251.62
    600478科 力 远2017.11.209.543.83-59.85-
    300472新元科技2018.01.2631.0212.91-58.3258.30
    603686龙马环卫2017.12.0727.1111.42-57.4012.60
    300479神思电子2018.05.2927.1911.59-57.37204.64
    002712思美传媒2018.01.1029.047.28-57.1312.15
    000700模塑科技2018.01.226.822.85-56.8088.92
    300385雪浪环境2017.12.1329.6012.90-56.2522.56
    002076雪 莱 特2018.04.235.732.51-56.18-
    600855航天长峰2018.05.1619.798.68-56.14-
    600773西藏城投2018.03.0112.915.67-56.0149.47
    000413东旭光电2017.11.299.904.34-55.6214.49
    002048宁波华翔2017.12.2721.259.37-55.349.86
    002084海鸥住工2017.11.018.073.56-55.0822.40
    600241时代万恒2017.12.1111.705.25-55.01-
    002045国光电器2018.06.139.464.36-53.9174.27
    300447全信股份2017.11.2320.309.34-53.8024.56
    300360炬华科技2017.12.1113.576.22-53.7715.40
    002086东方海洋2018.05.088.363.87-53.7118.28
    600061国投资本2017.10.2715.016.96-53.3217.71
    300091金 通 灵2018.07.1713.063.23-52.9617.28
    300334津膜科技2018.02.0812.936.09-52.90186.90
    603861白云电器2018.02.2618.358.63-52.5825.18
    000413东旭光电2017.12.289.264.34-52.5614.49
    002780三夫户外2017.12.2023.3811.11-52.48242.58
    002455百川股份2017.10.3010.014.74-52.0520.72
    600133东湖高新2017.12.069.204.34-51.9711.47
    600189吉林森工2017.11.169.433.49-51.7746.68

证券时报网:解密主力资金出逃股 连续5日净流出216股


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至8月28日收盘,沪深两市共216只个股连续5日或5日以上主力资金净流出。从净流出持续时间来看,ST长生连续32日主力资金净流出,排名第一;朗科科技连续16日主力资金净流出,位列第二。从主力资金净流出总规模来看,方大炭素主力资金净流出金额最大,连续11天累计净流出5.74亿元,神雾节能紧随其后,5天累计净流出4.06亿元。从主力资金净流出占成交额的比率来看,春兴精工占比排名居首,该股近5日跌29.94%。
    连续5日或以上主力资金净流出个股排名
    证券代码 证券简称 主力资金净流出天数 主力资金净流出金额(亿元) 主力资金净流出比例(%) 累计涨跌幅(%) 
    600516 方大炭素 11 5.74 7.13 -2.48 
    000820 神雾节能 5 4.06 25.84 -24.68 
    600175 美都能源 8 3.90 28.12 -36.54 
    002547 春兴精工 5 3.65 32.86 -29.94 
    000066 中国长城 5 3.60 18.42 -8.34 
    600581 八一钢铁 5 3.47 15.58 -12.82 
    603105 芯能科技 7 1.91 5.42 -3.16 
    002466 天齐锂业 5 1.78 7.21 -2.01 
    600525 长园集团 6 1.54 12.69 2.72 
    002348 高乐股份 8 1.53 6.51 -11.94 
    601877 正泰电器 7 1.53 15.12 7.88 
    600282 南钢股份 5 1.46 9.96 -3.53 
    000039 中集集团 7 1.41 21.29 -0.79 
    603880 南卫股份 5 1.31 13.63 -16.50 
    603288 海天味业 10 1.18 4.94 0.10 
    300042 朗科科技 16 1.13 20.03 15.76 
    600477 杭萧钢构 5 1.09 17.52 -11.72 
    002202 金风科技 5 1.08 10.87 0.86 
    600138 中 青 旅 5 1.07 12.19 0.57 
    600197 伊 力 特 5 1.06 14.25 -1.47 
    002235 安妮股份 5 1.05 9.32 -7.18 
    002157 正邦科技 11 1.03 12.59 -6.67 
    600478 科 力 远 10 0.98 14.60 -15.62 
    601211 国泰君安 6 0.96 6.82 0.82 
    000669 金鸿控股 15 0.95 7.95 -25.20 
    002338 奥普光电 12 0.95 7.80 -7.60 
    002680 ST 长 生 32 0.87 20.25 -85.73 
    002176 江特电机 5 0.87 9.41 0.00 
    300068 南都电源 6 0.80 6.10 0.55 
    002085 万丰奥威 5 0.79 25.19 -2.69 
    600688 上海石化 6 0.78 21.24 4.81 
    000967 盈峰环境 13 0.78 27.54 -14.69 
    002872 天圣制药 10 0.78 8.05 -6.84 
    002016 世荣兆业 10 0.71 7.85 -6.66 
    600062 华润双鹤 5 0.68 9.25 -6.18 
    000876 新 希 望 12 0.65 11.68 -5.79 
    601100 恒立液压 5 0.65 12.83 1.80 
    002672 东江环保 5 0.63 12.57 -8.83 
    601216 君正集团 5 0.62 14.58 0.00 
    600360 华微电子 11 0.57 7.67 -4.88 
    002554 惠 博 普 10 0.56 7.08 -4.66 
    300658 延江股份 8 0.56 7.04 -10.43 
    603659 璞 泰 来 7 0.53 10.47 2.75 
    300309 吉艾科技 6 0.53 13.84 -4.15 
    600793 宜宾纸业 6 0.53 7.34 7.83 
    603198 迎驾贡酒 12 0.52 7.34 -7.83 
    300616 尚品宅配 12 0.52 12.76 -2.60 
    600563 法拉电子 9 0.52 9.11 1.42 
    600502 安徽水利 5 0.50 24.45 -4.86 
    603160 汇顶科技 7 0.49 6.32 5.54 
    601101 昊华能源 10 0.49 5.86 3.66 
    603678 火炬电子 6 0.48 18.10 0.31 
    000509 华塑控股 7 0.47 5.63 -8.47 
    000603 盛达矿业 6 0.46 13.74 -23.73 
    600486 扬农化工 5 0.44 8.32 1.78 
    300319 麦捷科技 6 0.44 13.23 0.34 
    600199 金种子酒 13 0.43 13.10 -3.22 
    000498 山东路桥 9 0.43 10.88 -14.38 
    300737 科顺股份 10 0.43 13.13 -6.90 
    600685 中船防务 7 0.41 10.58 -9.49 
    002683 宏大爆破 8 0.40 12.73 0.56 
    603686 龙马环卫 5 0.40 12.53 -10.19 
    600252 中恒集团 13 0.39 14.72 -3.54 
    000567 海德股份 8 0.38 9.43 -7.11 
    002278 神开股份 5 0.37 5.77 -33.36 
    002756 永兴特钢 8 0.37 20.11 0.77 
    603858 步长制药 5 0.37 8.42 0.83 
    000759 中百集团 6 0.37 12.20 -0.76 
    600795 国电电力 5 0.36 9.92 0.00 
    600479 千金药业 12 0.35 16.24 -6.84 
    601058 赛轮金宇 6 0.35 24.18 1.15 
    300624 万兴科技 5 0.35 4.16 1.00 
    600987 航民股份 13 0.35 10.88 6.08 
    000685 中山公用 11 0.34 14.23 -2.71 
    601258 庞大集团 6 0.34 15.37 0.00 
    600467 好 当 家 7 0.33 12.83 -3.83 
    600715 文投控股 7 0.33 11.93 -10.59 
    300064 豫金刚石 6 0.33 11.35 -0.38 
    600859 王 府 井 5 0.31 8.34 1.21 
    300340 科恒股份 6 0.31 5.52 3.12 
    601808 中海油服 5 0.31 6.55 1.24 
    002261 拓维信息 6 0.31 4.57 -5.01 
    300335 迪森股份 8 0.30 7.24 -0.25 
    300382 斯 莱 克 11 0.30 18.89 -1.63 
    300661 圣邦股份 8 0.30 9.38 -0.97 
    002028 思源电气 6 0.29 14.18 1.21 
    603111 康尼机电 5 0.28 7.50 -3.01 
    600061 国投资本 9 0.27 8.32 1.23 
    603638 艾迪精密 9 0.26 7.45 5.26 
    600649 城投控股 6 0.26 13.63 0.16 
    603398 邦宝益智 7 0.25 8.72 -8.30 
    002312 三泰控股 6 0.25 9.96 -3.14 
    300242 佳云科技 5 0.24 8.35 -5.68 
    600425 青松建化 5 0.24 7.29 -1.52 
    002154 报 喜 鸟 13 0.24 9.41 -5.56 
    000027 深圳能源 5 0.23 16.90 3.16 
    600366 宁波韵升 5 0.22 12.66 -7.22 
    600877 ST 嘉 陵 5 0.22 18.81 -2.52 
    300392 腾信股份 5 0.22 4.65 -2.69 
    601991 大唐发电 6 0.22 20.04 1.98 
    

新时代证券:传媒行业周报:艺人薪金问题波及资本市场 传媒板块估值短期受冲击


    核心观点及投资建议:
    上周(6月4日-6月8日),传媒行业指数(SW)下跌1.83%,同期沪深300上涨0.24%,创业板指上涨0.12%,上证综指下跌0.26%。传媒指数相较创业板指数下跌1.95%。各传媒子板块中,平面媒体下跌1.72%,广播电视下跌2.94%,互联网下跌1.63%、电影动画下跌3.10%,整合营销上涨0.19%。
    电影方面,《超时空同居》夺得本周票房冠军,本周实现票房9300万元;紧随其后的是《复仇者联盟3》,上映一个月已获累计票房超过23亿元;《厕所英雄》上映两天获得累计票房接近4500万,排名第三。电视剧综艺方面,电视剧《归去来》一枝独秀,综艺《足球解说大会》斩获播放量排名榜第一游戏方面,腾讯两款吃鸡游戏居下载排行前两位,《王者荣耀》保持收入榜首地位。
    本周艺人高片酬的税金问题受到国家税务部门关注,市场对影视公司的担忧情绪上升。我们认为该事件短期利空行业但长期将有利于规范行业发展,抑制不合理高片酬提升影视公司的利润率水平。受益于对知识产权保护力度加大的政策预期,知识产权概念股票持续受关注,同时传媒板块优质公司的估值整体上仍然处于较低水平。我们看好低估值真成长的传媒优质公司,当前投资可以主要布局:1)图书、图片等IP运营公司,受益于版权付费市场的迅猛发展,业绩具有高成长的潜力;2)教育、影视、广告等行业的龙头公司,业绩确定性高、估值相对较低。推荐组合:视觉中国、新经典、捷成股份、安妮股份;重点关注:快乐购、华策影视、光线传媒、掌阅科技、立思辰。
    重点公告:
    【视觉中国】全资子公司汉化易美天津与奇虎科技建立战略合作关系;
    【立思辰】1)全资子公司立思辰投资拟参与设立立思辰英才教育产业投资基金;2)公司拟以自有资金1,000万美元设立海外子公司立思辰(美国)有限公司;3)公司终止2016年股票期权与限制性股票激励计划;
    【博瑞传播】1)公司拟发行股份购买现代传播100%股权及公交传媒70%股权;2)公司合作发起设立的股权投资基金已完成登记备案;
    【力盛赛车】公司拟收购TopSpeed和擎速赛事部分股权;
    【中文在线】公司与快手在内容和渠道方面签订战略合作协议。
    行业新闻及产业动态:
    1.战胜今日头条,快手并购A站,A站终于要告别混乱;
    2.“IP+流量演员”过时,暑期档国产片打造个性品牌;
    3.BAT下水搅乱短视频格局,“头腾大战”快手能否渔利;
    4.互联网电视不允许直播世界杯,文化部备案网暂关闭国产游戏备案;
    5.脸书买版权鼓励UGC,腾讯复活微视,还是为了反哺社交。
    风险提示:传媒细分行业估值波动风险、传媒行业政策风险。

申万宏源集团:2018年9月上市险企保费数据点评:保费平稳增长 关注开门红布局


    事件:上市险企披露2018年9月保费月报,9月单月中国平安、中国人寿、中国太保和新华保险累计实现原保费同比增速分别为18.0%、4.7%、12.0%和10.0%,1-9月累计增速分别为19.1%、4.1%、14.4%和11.3%。
    寿险:续期业务助力寿险业务原保费稳健增长,去年同期134号文“炒停”推高9月新单基数。9月单月平安寿、国寿、太保寿和新华原保费同比增速分别为18.5%、4.7%、14.2%和10.0%。9月基数受去年同期保监人身险[2017]134号文于10月1日生效的影响有所抬升,但对价值贡献有限。下半年以来上市寿险公司强化产品组合销售,通过“终身寿险+医疗险”,“年金险+重疾险”等产品策略加大产品布局,通过以量换价的方式推动保障类产品新单销量保持两位数增长:平安推出爱满分、守护福系列产品,9月单月上线3款两全险、8款健康险和1款意外险,新华将多倍保在全国推广并深入开展“健康险进万家”活动,太保加速产品布局与升级,推出金诺人生终身重疾实现对金佑系列的无缝衔接、上线保额递增的长相伴A终身寿险产品践行季度间业绩均衡的经营策略。我们预计前三季度的NBV同比增速分别为4.7%、-21%、-15%和-6%,去年四季度受134号文“炒停”提前消耗资源影响,寿险新单整体表现一般,基数较低,4Q17平安寿、国寿、太保寿和新华新单单季同比增速分别为20.6%、19.7%、-27.1%和-47.6%,4Q18是寿险公司努力冲击完成全年既定目标重要时间点,太保和新华尤为明显。
    产险:新车销量连续3个月负增长拖累产险业务增速。9月当月行业新车销量同比下滑11.6%,3Q18单季度新车销量同比降幅达到7.0%,全年累计销量增速已从年初11.6%下滑至1.5%,拖累车险增速。平安财和太保财9月单月原保费同比增速分别为17.2%和8.7%,前三季度累计原保费同比增速为15.0%和13.9%。8月正式实施的商车手续费上限统一自律公约近期在部分地区被突破,预计下半年车险行业将呈现增速放缓、费用率小幅抬升趋势,非车业务(农险、责任险、工程险等)仍是产险公司拉开竞争差距的重要来源。
    投资建议:四季度保险业资产和负债两端迎来甜蜜期,关注估值修复空间。负债端主推保障型保险产品,新单保费改善趋势确立,价值增速优于新单增速;同时目前利率结构性机会利好保险负债端销售:短期银行理财、结构性存款、货币型基金量价下行,有利于理财型保单销售,四季度保障型与理财型两类产品趋势预期可进一步延续;预计平安、国寿、太保和新华全年NBV增速为+8%、-15%、-10%和+4%。资产端长端利率企稳有利于保险长期资金配置,保险权益配置占比有限,短期受资本市场负面影响可控;展望后市,同时结合申万宏源固收组的观点,继续维持2018年债券收益率U型走势判断不变,当前U型右侧一竖已经到来。在当前负债端无忧、长端利率企稳背景下,保险具备估值修复空间;准备金释放提振利润表现,预期全年业绩表现可持续。当前估值对应18年PEV为0.7-1.2倍,处于历史中低位,推荐标的:新华保险、中国平安、中国太保。
    风险提示:长端利率快速下行,保障类产品销售不及预期。

证券时报网:天成自控(603085):终止10亿元定增计划




    e公司讯,天成自控(603085)11月26日晚间公告,公司曾于6月披露,拟非公开发行股票募资不超10亿元,用于收购海外资产(股权)及增资项目。自非公开发行预案公布以来,公司股价和总市值出现了较大幅度的下跌,将严重影响最终募资额,公司决定终止此次非公开发行股票事宜。

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